Espera-se que o Banco Central Europeu mantenha suas taxas de juros estáveis nesta quinta-feira e sinalize pouca disposição para cortes no curto prazo, já que a economia da zona do euro se mantém firme diante dos choques comerciais globais e a inflação permanece estável.
Dados recentes sobre o crescimento econômico do bloco de 20 países superaram as expectativas do BCE, impulsionados pelo fato de os exportadores terem lidado com as tarifas dos EUA de forma mais eficaz do que o previsto e pelos gastos domésticos, que compensaram o enfraquecimento do setor industrial.
A inflação, por sua vez, tem oscilado em torno da meta do BCE de 2%, impulsionada pelos aumentos de preços no setor de serviços, e espera-se que permaneça assim no futuro próximo.
Isso provavelmente significa que o BCE elevará algumas de suas previsões de crescimento e inflação na quinta-feira — efetivamente, embora não explicitamente, encerrando um ciclo de flexibilização que viu a taxa básica de juros cair pela metade, de 4% para 2%, no ano até junho passado.
Alguns membros do Conselho do BCE queriam fazê-lo na sua última reunião, em outubro.
“A incerteza econômica dissipou-se um pouco, especialmente no que diz respeito ao comércio”, afirmou Lorenzo Codogno, fundador da LC Macro Advisors. “Isso dará ao Conselho do BCE uma maior confiança de que está numa boa posição, eliminando provavelmente qualquer tendência de flexibilização remanescente.”
A presidente do BCE, Christine Lagarde, pode até ser questionada se as taxas serão aumentadas em seguida, como alguns operadores do mercado começaram a apostar. Mas esse debate é visto por muitos como prematuro, dada a ampla capacidade ociosa no setor industrial.
“Eu esperaria que Christine Lagarde se afastasse das conversas sobre aumento das taxas”, disse Spyros Andreopoulos, fundador da consultoria Thin Ice Macroeconomics.
Comentários da Isabel Schnabel, membro da diretoria do BCE, do economista-chefe Philip Lane e da própria Lagarde ajudaram a alimentar algumas especulações sobre um aumento da taxa de juros no final do próximo ano.
Os mercados financeiros começaram a precificar chances modestas de um aumento da taxa no final do próximo ano ou no início de 2027 [GVD/EUR].
Mas a maioria dos economistas consultados espera que o BCE mantenha as taxas em seu nível atual até 2026 e 2027, embora a faixa de previsão para o último ano tenha sido ampla, de 1,5% a 2,5%.
“A realidade é que a barreira provavelmente é bastante alta para um movimento em qualquer direção nas próximas reuniões”, disse a economista-chefe do BNP Paribas, Isabelle Mateos y Lago.
O BCE pouco pode fazer além de reconhecer que a economia da zona do euro está agora crescendo perto de seu potencial, em cerca de 1,4% ao ano, que o otimismo está se recuperando e que a produção industrial está mostrando sinais de estabilização.
Economistas esperam que o crescimento continue no próximo ano, apoiado pelos investimentos planejados pelo governo alemão em defesa e infraestrutura e por um mercado de trabalho relativamente aquecido, onde os trabalhadores viram seus salários acompanharem o aumento de preços pós-pandemia.
A própria Lagarde disse que o BCE aumentará suas projeções de crescimento econômico – que atualmente veem o PIB se expandindo 1,2% este ano, 1,0% em 2026 e 1,3% em 2027 – e os economistas esperam que ele também aumente suas previsões de inflação básica para 2026-27.
Entre os fatores que provavelmente pesarão sobre a inflação está a força do euro em relação ao yuan chinês ou renminbi, o que está tornando ainda mais difícil para a zona do euro competir com a China, e em relação ao dólar americano, que pode cair ainda mais se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros mais rapidamente sob o comando de um novo chair.
“Quando se observa a balança comercial da Europa, parece que o problema de competitividade é muito mais acentuado em relação à China do que em relação aos EUA. Para mim, a taxa de câmbio a ser observada não é a do dólar em relação ao euro, mas a do euro em relação ao renminbi”, disse Mateos y Lago, do BNP.
(Com Reuters)
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